環（huán）保行業發展前（qián）景分析 行業整體（tǐ）盈（yíng）利保持（chí）高增速

中（zhōng）國環保行業現狀
2017年（nián），環保板塊全年收（shōu）跌-2.31%。從全年趨（qū）勢來看，總體跑贏創業板指，然而僅4-7月雄安（ān）事件引領環保板塊性行情時（shí）跑贏上（shàng）證指數。估值中樞下移至15-20倍：環保行（háng）業估值中樞由2017年初的20-30倍（bèi），快速下移至15-20倍，達到曆史最低水平。部分標的即使業績（jì）實現快速增長，但股價並沒有顯著變（biàn）化。
估值（zhí）中樞下移原因（yīn）：一方麵，與創業板整體走勢低迷相關，與市（shì）場風格顯（xiǎn）著偏好龍頭白馬。另一方麵，由於PPP監管趨於規範化，且業務內容與建築工（gōng）程企業趨同加劇，行業估（gū）值快速向建築工程拉近。
環保行業整體盈利保持（chí）高增（zēng）速，持續向好
截至2018年4月10日共有77家公司披露2017年業績快報（bào）或業績預告，其中僅11家業績預計同（tóng）比下滑。整體歸母淨利潤244.77億元，同比增長28.3%，細分板塊中僅大氣（qì）板塊歸母淨利潤同比下滑11.7%，其餘（yú）板塊歸母淨（jìng）利（lì）潤均不同程（chéng）度上（shàng）漲（zhǎng），其中監測檢測與水處理板塊2017年歸母淨利潤分別（bié）同比增長47.4%和27.7%。
國海（hǎi）證券環保行（háng）業股票池歸母淨利潤情況(億（yì）元)
數據來源：公開資（zī）料、前瞻產業研究院（yuàn）整理
全國環保行業財政支出（chū）金額
2017年起全國公共財政支出（chū）預算中節（jiē）能（néng）環保支出再次快速增長，環保行業財（cái）政（zhèng）支出（chū）占GDP比重提升。據前（qián）瞻產業研究院發（fā）布的《環保行（háng）業發展前景與投資預測（cè）分析報告》數據顯示，全國（guó）每年環保財政支出（chū）金額達數千億元，政府環保行業財政投資也在不斷增加，2017年環保行業公共財政支出達5672億元，同比增速高達（dá）20%，
2017年環保行業財政支出提速（sù）明顯。政府對環保行業的投資主要集中在城市環境基礎設施建（jiàn）設中的排水（shuǐ）工程、園林綠化工程、市容環境衛生和工業汙染源（yuán）治理投資的廢水、固體廢棄物領域。
政府對環保的投資方式主要分為直接購買和PPP兩種模式，由於PPP模式能夠減輕政府財政負擔（dān），發揮政府和民間（jiān）機構優勢，合理分擔風（fēng）險，PPP模式正成為政府投資環保（bǎo）行業的主（zhǔ）流模式。環保行業PPP項目的（de）收入方式（shì）主要包括使用者付費（fèi）、政府付費和可行性缺口補助三種方（fāng）式。政（zhèng）府購買模式的（de）重點在於地方政府的財政實（shí）力和（hé）政策連貫性。
2007-2017年全國環保行業財政支出金額及增長情況
數據來源：公開資（zī）料、前瞻產業（yè）研究院整理
2007-2017年環保行（háng）業財政支（zhī）出占當年GDP比（bǐ）重情況
數據來源：前瞻產業研究院整（zhěng）理
2017年環保主要子（zǐ）版塊表現回顧
2017年環保各子板塊中，危廢（fèi）(+7.41%)、環保（bǎo）PPP(+6.56%)及清潔能源(+0.49%)、煙氣治理(-0.14%)子版塊表現強於環保指數(-2.31%);工業環保、煤改氣、節能子版塊有過明顯漲幅（fú）但回落。
2017年環保主要（yào）子版塊漲幅情況
數據來源：前瞻產業研究院整理
水環境相關職能的整合是（shì）亮點，治理與（yǔ）監管效（xiào）率有望提升
此次組（zǔ）建生態環境部，關注到對水環境規劃、治（zhì）理、監督等職能（néng）的整合是（shì）最大亮點。過去，一個大的（de）水環（huán）境治理（lǐ）如流域治理需要（yào）環保部、水利部、農業部、國土資源部等多個部委進行協調合作，難以避免（miǎn）的產生（shēng）協調溝通成本，從而降低治理工程與項目的落地效率。
整（zhěng）合後，河流、湖泊、海洋（yáng）、農（nóng）村（cūn）等多個管理領域的水資源規劃、汙（wū）染防治、監督管理等職責將集中於生態環境部，水環境治理與監管效率有望得到提升。
生態（tài）環保類項（xiàng）目漸（jiàn）成主（zhǔ）力
截至2017年12月末（mò），財政部PPP管理庫中生態建設和（hé）環（huán）境保護類項目數量達到543個，占項目總數的7.6%，在所有行業中排名第三;其投資金（jīn）額達到7043億元，占項目庫總投資金額的6.5%。全年淨增生（shēng）態建設和環境保護類（lèi）項目62個，總投資額較2016年底增加509億元。由於（yú）財政部統計口（kǒu）徑的不同，生態建設及環境保護類PPP項目並未包含汙水（shuǐ）處理項目，因此更廣泛意義上（shàng）的生態環保（bǎo）PPP項目的入庫數量及投資金額會更大（dà）。