環保行業發展前景分析 行業整（zhěng）體盈利保持高增速

中國環保行業現（xiàn）狀
2017年，環保板（bǎn）塊全年收跌-2.31%。從全年趨勢來看，總體跑贏創業板指（zhǐ），然而僅4-7月雄安事件引領環保板塊性行情時跑贏上證指數。估值中（zhōng）樞下移至15-20倍：環保行業估值中樞由2017年初的（de）20-30倍，快速下移至15-20倍，達到曆史最低水平。部（bù）分標（biāo）的即使業績實現快速增長，但股（gǔ）價並（bìng）沒有顯著變化。
估值中樞下移原因：一方麵，與（yǔ）創業板（bǎn）整（zhěng）體走勢低迷相（xiàng）關（guān），與市場風格顯著偏好龍頭白馬。另一方麵，由於PPP監管趨於規範化，且業（yè）務內容與（yǔ）建築工程企業趨同加劇，行業估值快速向建築工程拉近。
環保行業整體盈利保持高增速，持續向好
截至2018年4月10日共有77家公司披（pī）露2017年業績快報或業績預告，其中僅11家業績預計同比下滑。整體（tǐ）歸母淨利潤244.77億元，同比增長28.3%，細分板塊中僅大氣（qì）板塊歸母淨利潤同比下滑11.7%，其餘（yú）板塊歸母淨（jìng）利潤（rùn）均不（bú）同程度上漲，其中監測檢測與水處理板塊（kuài）2017年歸母淨利潤分（fèn）別同比增長47.4%和27.7%。
國海證（zhèng）券環保行業股票池歸母淨利潤情況(億元)
數據來源：公開資料、前瞻產業研究院整理
全國環保行業財政支出金額
2017年起全國公（gōng）共財政支出預算中節能環保支出再次快速增長，環（huán）保行業財政支出占（zhàn）GDP比重提升。據前瞻產業研究院發（fā）布的《環保（bǎo）行（háng）業發展前景與投資預測分析報告》數據顯示，全國每年環保財政支出金額達數千億元，政府環保行業（yè）財政投資也在不斷增加，2017年環保行（háng）業公共財政（zhèng）支出達5672億元，同（tóng）比增速高達20%，
2017年（nián）環保行業財政支出提速明顯。政府對（duì）環保行業的投資主（zhǔ）要集（jí）中（zhōng）在城市環境基礎設施建（jiàn）設中的排水工程（chéng）、園林綠化工程、市容環境衛生（shēng）和（hé）工業汙染源治（zhì）理投（tóu）資的廢水（shuǐ）、固體（tǐ）廢棄物領（lǐng）域。
政府對環保的投（tóu）資方（fāng）式主要（yào）分為直接（jiē）購買（mǎi）和PPP兩種模式，由於PPP模式能夠減輕政府財政負擔（dān），發揮政府和民間機（jī）構優勢，合理分擔風險，PPP模式（shì）正成為政府投資環保行業的主流模式。環保行業（yè）PPP項目（mù）的收入方式主要包（bāo）括使用者付費、政府付費和可行性缺口補助三種方式。政府購買模（mó）式的重點在（zài）於地方政府的財（cái）政實力和政（zhèng）策連貫性。
2007-2017年全國環保行業財政（zhèng）支出金額及增長情況
數據來源：公開資料、前瞻產業（yè）研（yán）究院整理
2007-2017年環保行業財政（zhèng）支出占（zhàn）當（dāng）年GDP比重情（qíng）況
數據來源：前瞻產業研究院整理
2017年環保主要子版塊表（biǎo）現回顧
2017年環保各子板塊中，危廢(+7.41%)、環保PPP(+6.56%)及清潔能源(+0.49%)、煙氣治理(-0.14%)子版塊表現強（qiáng）於環保指數(-2.31%);工業（yè）環保、煤改氣、節能子版塊有（yǒu）過（guò）明（míng）顯漲幅但回落。
2017年環保主要子版塊漲幅情況
數據來（lái）源：前瞻產（chǎn）業研究院（yuàn）整理
水環境相關職能的整合（hé）是亮點，治（zhì）理與監管效（xiào）率有望提升
此次組建生態環（huán）境部，關注到對水環境規劃、治理、監（jiān）督等職能的整合是最大亮（liàng）點。過去，一（yī）個大的水環境治理如流域治（zhì）理（lǐ）需（xū）要環保部、水利部、農業部、國土資源部等多個部委（wěi）進行協調（diào）合作，難以（yǐ）避免的產生（shēng）協調溝通成本，從（cóng）而降低治（zhì）理工程與項目的落地效率。
整合後，河（hé）流、湖泊（bó）、海洋、農村等多個管理領域的水（shuǐ）資源規劃、汙（wū）染防治、監督管理等職責將集中於生態環境部，水環境治（zhì）理與監管效率有望得到（dào）提升。
生態環保類項目漸成主力
截至2017年12月末，財政部PPP管理庫中生態建設和環境保護類項目數量達到543個，占項目總數的7.6%，在所有行業（yè）中排名（míng）第三;其投資金額達到7043億（yì）元，占項目庫總（zǒng）投資金額的6.5%。全年淨增生態建設和（hé）環境保護類（lèi）項目62個，總投資額較（jiào）2016年底增加（jiā）509億元。由於財政部統計口（kǒu）徑的不同，生態建設及環境保護類PPP項目並未包含（hán）汙水處理項目，因此更廣泛意義上的生態環（huán）保PPP項目的入庫數量及投資金額會更（gèng）大。